En su reporte Escenario-Paraguay, correspondiente a diciembre del 2024, Itaú reportó que Paraguay muestra signos importantes de que seguirá teniendo una menor inflación hacia adelante. Esto se da en línea con la decisión del directorio del Banco Central del Paraguay (BCP) de reducir la meta para el 2025 a 3,5%. 

Indicaron que la inflación terminará el 2024 por debajo del 4%, anterior meta del BCP, por segundo año consecutivo, marcando la consolidación del Índice de Precios al Consumidor (IPC) después de la crisis inflacionaria del 2022. 

En el análisis, mencionan que la inflación general disminuyó a 3,4% interanual en noviembre, desde el 3,6% en octubre, mientras que el IPC subyacente, aumentó a 4,9% desde el 4% pasado. 

"Utilizando nuestros propios datos desestacionalizados, la lectura de la inflación general anualizada a tres meses subió a 1,7% en noviembre (desde 1,4% en octubre), mientras que la inflación subyacente alcanzó 6,0% (desde 3,4% del mes anterior)", añadieron. 

Indicaron que el camino de la baja inflación lo marca el BCP que modificó su meta de inflación reduciéndose al 3,5% del 4%. La decisión fue comunicada por el propio Presidente, Carlos Carvallo, el pasado 16 de diciembre en la presentación de las Perspectivas para el 2025. 

En dicha ocasión, además de la reducción de la meta, pronostican una inflación del 3,8% para el 2025 y 3,5% para el 2026, ajustando a la nueva exigencia del BCP. En términos de crecimiento económico, lo que se espera para el Paraguay es una expansión del 4% para este año y el 3,8% para el 2025. 

Agregaron que, en los últimos 10 años, la inflación se ha mantenido dentro del rango meta en el 84% de los meses y por debajo de 4% en el 59% de los meses. 

Para los analistas, un objetivo de inflación más bajo, con las expectativas de menos recortes por parte de la Reserva Federal de los Estados Unidos (Fed, por sus siglas en inglés), se limita el margen para una mayor flexibilización. 

El Comité de Política Monetaria (CPM) mantuvo la tasa de política monetaria en 6,00% en diciembre por noveno mes consecutivo. Teniendo en cuenta esto, consideran que la revisión al alza de la tasa neutral a un rango entre 1,3% y 2,6%, con una mediana de 1,7%, limita el margen para retomar los recortes de tasas en el corto plazo.

Desaceleración gradual para el 2025

En cuanto a la actividad económica, mencionaron que se extendió a buen ritmo en el 2024, por lo que esperan un crecimiento del producto interno bruto (PIB) del 4% para el 2024, impulsado por el consumo. 

Por el lado de la demanda, añadieron que el consumo privado está respaldando el crecimiento, junto con los efectos del ajuste macroeconómico en la Argentina. Además, por el lado de la oferta, los servicios (incluído el comercio), la industria y la construcción son los principales impulsores.