De acuerdo con el Índice de Bonos de Mercados Emergentes (EMBI) de J.P. Morgan, uno de los principales indicadores seguidos por los mercados globales para evaluar riesgo soberano, Paraguay se consolida entre las economías de menor riesgo de América Latina, alcanzando por primera vez niveles por debajo de los 100 puntos básicos frente a los bonos del Tesoro de Estados Unidos.

José Brítez, CEO de Itaú Paraguay, sostiene que el mercado hoy “lleva a Paraguay a una muy buena posición”, destacando que ubicarse por debajo de ese umbral marca claramente que el país “se podría fondear en condiciones tremendamente favorables”.

El EMBI mide el spread que pagan los bonos soberanos de los países emergentes respecto a los títulos estadounidenses considerados libres de riesgo. En términos prácticos, una baja en este indicador implica menor percepción de riesgo, mayor confianza y mejores condiciones de financiamiento.

Brítez subraya que, en términos de tasas, Paraguay hoy se encuentra apenas por encima de Chile y Uruguay, países que históricamente fueron considerados de alta estabilidad. Que Paraguay se ubique en ese rango “es sumamente favorable” y refleja, según el CEO de Itaú, “tantos años de un manejo disciplinado de la política macroeconómica”.

Menor costo de financiamiento para el Estado

El primer impacto concreto de este nuevo escenario se dará en el financiamiento soberano. Con emisiones previstas en el mercado global entre finales de enero y comienzos de febrero, el gobierno paraguayo podrá captar recursos a tasas significativamente más bajas que en el pasado.

Brítez anticipa que esta mejora se verá reflejada de forma inmediata, ya que el Estado “se va a fondear a una tasa mucho más baja eventualmente de lo que pudo haber sido en un escenario sin grado de inversión”. La diferencia es sustancial si se compara con emisiones anteriores, cuando el país aún se ubicaba por encima del umbral de los 100 puntos y enfrentaba spreads más elevados.

Más allá del ahorro financiero, el acceso a fondeo en mejores condiciones fortalece la capacidad de planificación fiscal y reduce la vulnerabilidad ante shocks externos.

Grado de inversión y mayor interés internacional

El beneficio no se limita a la tasa. Brítez destaca que, al contar con grado de inversión, Paraguay accede a un universo mucho más amplio de fondos internacionales. Existen inversores institucionales que, por mandato, “solamente pueden aplicar en países y empresas con grado de inversión”, lo que eleva significativamente el volumen potencial de capital disponible.

El ejecutivo remarca que este interés ya se percibe en las giras internacionales realizadas en los últimos años, con presentaciones en centros financieros como Nueva York, Los Ángeles, Washington y Londres. Según relata, hoy “hay mucho interés en la propuesta paraguaya”, lo que refuerza la lectura positiva del mercado sobre el país.

El rol del sector privado

Sin embargo, el escenario favorable también plantea exigencias. Para Brítez, el bajo riesgo país abre una puerta, pero no garantiza el acceso automático al financiamiento corporativo. Las empresas paraguayas deberán fortalecer su estructura interna si quieren aprovechar este contexto.

El CEO de Itaú insiste en que el sector privado debe “hacer los deberes de casa”, lo que implica mejorar el gobierno corporativo, contar con auditorías de primer nivel y solicitar calificaciones crediticias, tal como lo hizo el Estado. Solo a partir de ese proceso, sostiene, las compañías estarán en condiciones de salir al mercado global a emitir deuda.

Brítez es claro al señalar que este nuevo escenario “no significa que mañana van a venir los fondos de inversión a darle fondeo a cualquier tipo de compañía”. La selectividad seguirá siendo alta y estará basada en estándares internacionales de transparencia y solidez financiera.

Un impacto que trasciende lo financiero

La consolidación de Paraguay como país de bajo riesgo tiene efectos que van más allá del mercado de capitales. La calificación refuerza la confianza de los inversores institucionales, incrementa el apetito por activos locales y contribuye al desarrollo del mercado de valores. Al mismo tiempo, genera un entorno más propicio para la inversión productiva, la creación de empleo y el crecimiento económico sostenido.

Sostener niveles bajos de riesgo requerirá continuidad en la disciplina macroeconómica, previsibilidad regulatoria y avances sostenidos en la calidad institucional, tanto en el sector público como en el privado. Según Brítez, el momento que atraviesa el país es valioso y sólo podrá mantenerse si la consistencia se convierte en política de largo plazo.