Durante el Ganadería Summit de Forbes Paraguay, el exministro de Hacienda y Fundador de MF Economía e Inversiones, Manuel Ferreira, expuso un panorama marcado por la incertidumbre global y sus efectos directos sobre la economía local. 

Señaló que el principal factor de riesgo actual es el conflicto internacional, cuyo desenlace aún es incierto y genera impactos transversales en variables como el petróleo, los fertilizantes, el dólar y las tasas de interés.

En este contexto, explicó que el crecimiento global ya venía desacelerándose tras el rebote post pandemia, con proyecciones moderadas cercanas al 3,3%, aunque advirtió que estos números podrían revisarse a la baja ante la escalada del conflicto en  Medio Oriente. 

Entre las economías más afectadas mencionó a Estados Unidos, por su alta dependencia del consumo, y a China, que enfrenta una desaceleración más estructural. 

Asimismo, indicó que en escenarios de alta incertidumbre el capital tiende a refugiarse en activos seguros como el oro o el dólar, lo que genera movimientos bruscos en los mercados financieros. Este comportamiento ya se observa en la evolución reciente de estos activos, así como en las tasas de interés internacionales.

“Cuando el capital se asusta, no va a lugares de riesgo, va a refugiarse. El principal refugio sigue siendo el oro, y eso ya se está viendo en los mercados”, explicó.

En paralelo, Ferreira analizó el comportamiento del tipo de cambio y destacó la volatilidad registrada en Paraguay, con movimientos más abruptos que en otros países de la región. Señaló que esta dinámica responde tanto a factores externos como a decisiones internas, incluyendo la política monetaria y la disponibilidad de divisas.

El dólar y su comportamiento

A nivel local, explicó que el dólar podría haber mostrado niveles más bajos en ausencia del conflicto, especialmente en un contexto de buena campaña agrícola. Sin embargo, la incertidumbre global y la dinámica del mercado cambiario generan presiones adicionales sobre la moneda.

En este escenario, advirtió que la evolución de la inflación dependerá en gran medida del comportamiento de los precios internacionales, en particular del combustible, que tiene un impacto directo sobre toda la estructura de costos de la economía.

“El precio del combustible está subiendo fuertemente y eso va a tener impacto en la inflación. Lo que esperábamos como una baja de tasas puede no darse e incluso podríamos ver subas”, sostuvo.

En cuanto al sector productivo, destacó que algunos commodities muestran señales positivas, como la soja y el maíz, impulsados por la suba del petróleo y su relación con los biocombustibles. No obstante, advirtió que estos beneficios podrían verse compensados por el incremento en los costos de producción, especialmente en fertilizantes.

En este punto, alertó sobre los efectos de la disrupción en la cadena global de insumos, incluyendo la destrucción de infraestructura clave para la producción de urea y otros componentes esenciales para la agricultura. Esta situación podría presionar los precios y afectar la rentabilidad del sector en las próximas campañas.

“Estamos en un escenario donde los costos pueden duplicarse. El petróleo impacta directamente en los fertilizantes y eso termina trasladándose a toda la producción”, indicó.

Desequilibrio fiscal 

A nivel interno, Ferreira también puso el foco en los desequilibrios fiscales y el crecimiento del gasto público, advirtiendo que existe un déficit mayor al reconocido oficialmente. Señaló que programas sociales, subsidios y compromisos acumulados generan una presión creciente sobre las finanzas del Estado.

En ese sentido, cuestionó la sostenibilidad del actual esquema y advirtió que, de no realizarse ajustes, el país podría enfrentar un escenario de aumento de impuestos en el mediano plazo.

“El déficit real está más cerca del 4% que del 1,5%. Se están generando condiciones para que en el futuro se tengan que subir impuestos”, afirmó.

Finalmente, alertó sobre el impacto social del contexto económico, con un fuerte aumento en el precio de los alimentos y un crecimiento del crédito de consumo, lo que refleja un mayor endeudamiento de los hogares para sostener su nivel de vida.

Advirtió que esta combinación de factores podría derivar en tensiones sociales y decisiones económicas de corto plazo que afecten la estabilidad. “La gente se está endeudando para consumir. Eso genera un descontento que puede terminar en decisiones económicas equivocadas”, concluyó.