La Reserva Federal de Estados Unidos mantuvo las tasas sin cambios en su reunión del miércoles, pero la decisión del presidente de la entidad, Kevin Warsh, de reformular la comunicación de la política monetaria concentró la atención. Al acortar el comunicado y eliminar las señales anticipadas sobre las tasas, Warsh marcó un giro hacia un enfoque centrado en los datos, lo que podría dejar a los mercados con menos margen de anticipación ante futuros movimientos.

¿Por qué Warsh eliminó la orientación prospectiva?

El Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC, por sus siglas en inglés) aprobó por unanimidad mantener las tasas sin cambios y difundió una declaración más breve de lo habitual, de aproximadamente un tercio de la extensión del comunicado de abril. En particular, omitió estas señales anticipadas, que normalmente describen cómo los responsables de la política monetaria esperan que evolucionen las tasas. Aunque las autoridades publicaron su habitual Resumen de Proyecciones Económicas (SEP, por sus siglas en inglés), Warsh optó por no presentar proyecciones propias.

Warsh también creó cinco grupos de trabajo multidisciplinarios para examinar cómo la Reserva Federal de EE.UU. lleva a cabo su política monetaria, en línea con las ideas que compartía antes de asumir la presidencia. Espera que esos grupos de trabajo impulsen nuevos cambios.

Lo que Warsh dijo sobre el cambio

Warsh destacó los cambios en su primera conferencia de prensa como presidente de la Fed. "Quizás ya notaron algo: una diferencia en la declaración de política monetaria de hoy. Es un poco más corta, un poco más simple y deja de lado algunos términos anteriores. Esta declaración simplemente presenta los hechos, según nuestro criterio. También eliminamos la llamada "orientación prospectiva", que, según coincidimos, no se ajustaba a la coyuntura política actual", señaló.

Además, añadió que, aunque los integrantes del Comité presentaron sus proyecciones habituales, él se abstuvo de presentar las suyas, en línea con su postura de larga data sobre el SEP "tal como está estructurado actualmente".

En esencia, Warsh busca que los mercados interpreten la política monetaria a partir de los datos económicos, en lugar de depender de la guía de la Reserva Federal. Esto refleja la situación actual: la orientación funcionaba como una herramienta de comunicación introducida cuando la inflación se mantenía por debajo del objetivo durante un período prolongado, algo que ya no ocurre.

Los grupos de trabajo de Warsh buscan cambios más amplios

Warsh propuso crear grupos de trabajo para revisar posibles cambios en los procesos de la Reserva Federal, incluidos las prácticas de comunicación, el balance y un análisis detallado de la inflación, el empleo y las fuentes de datos. Espera que estos grupos propongan posibles cambios hacia fines de 2026, o incluso antes.

Durante la conferencia de prensa, Warsh sugirió que la Reserva Federal probablemente implementará más cambios en su forma de operar y de comunicarse. Por ejemplo, señaló que muchos directores ejecutivos reciben datos en tiempo real, mientras que la Reserva Federal suele recibirlos con demoras significativas y con revisiones frecuentes. Se refirió a algunos de esos datos como "un eco de la historia".

Qué significa esto para los futuros movimientos de las tasas de interés

Aunque Warsh se negó a ofrecer previsiones y tampoco presentó sus propias proyecciones, otros responsables de la política monetaria sí lo hicieron. Sus estimaciones indicaron que el escenario más probable es que las tasas de interés suban o se mantengan estables durante el resto de 2026.

Warsh evitó pronunciarse al respecto, en línea con su intención de tomar distancia de las proyecciones futuras. Sin embargo, recalcó que la Fed busca garantizar la estabilidad de precios, lo que podría implicar nuevas subas de las tasas de interés ante el elevado nivel actual de inflación. Los mercados también contemplan esa posibilidad.

Sin embargo, si Warsh logra imponer su criterio, los mercados no podrán anticipar con demasiada antelación los movimientos futuros de las tasas de interés.

*Esta nota fue publicada originalmente en Forbes.com.