Para el Analista económico, Amilcar Ferreira, el dólar se encuentra en una etapa de debilitamiento frente a la mayoría de las monedas del mundo. Según explicó, esto responde a una "pérdida de confianza en el dólar como activo de reserva".
Ferreira atribuye esta situación a varias decisiones de política económica tomadas por Estados Unidos. "Donald Trump ha iniciado una guerra comercial imponiendo aranceles a prácticamente todas las economías del mundo", dijo.
Esto genera una menor confianza entre los principales compradores de bonos del Tesoro, como Japón, que "probablemente van a tener menos interés en financiarle su déficit a Estados Unidos".
Además, mencionó una ley recientemente aprobada en ese país que "establece recortes de impuestos y aumento de gastos, en un contexto donde el déficit fiscal ya es del 7% del PIB y la deuda supera el 100%". Para Ferreira, esto empeora la sostenibilidad fiscal de Estados Unidos y hace que los inversionistas busquen otras alternativas.
El precio del oro y las criptomonedas registra un aumento, en un contexto donde los inversionistas comienzan a abandonar el dólar y los bonos del Tesoro para migrar hacia otros instrumentos financieros.
Dos posibles caminos para el dólar
Ferreira consideró que el panorama económico actual es incierto, aunque identifica dos posibles escenarios. El primero contempla que Estados Unidos logre acuerdos con los países a los que impuso aranceles. De concretarse esta vía diplomática, el comercio internacional podría normalizarse y el dólar recuperar parte de su fortaleza.
El segundo escenario es más desafiante: una profundización de la guerra comercial. En este contexto, Estados Unidos podría enfrentar un proceso de estanflación, es decir, una combinación de inflación con bajo crecimiento económico o incluso recesión. La imposición de aranceles encarecería los productos importados, y una eventual respuesta de los países afectados con medidas similares provocaría una caída en las exportaciones estadounidenses.
Respecto a la idea de un retorno de la industria manufacturera al país norteamericano, Ferreira se mostró escéptico. Considera poco realista pensar que el simple hecho de imponer aranceles provocará el regreso de las fábricas, en una economía que ya se encuentra centrada en los servicios y la alta tecnología.
Ganadores y perdedores en Paraguay
Ferreira señaló que un tipo de cambio bajo genera efectos concretos en la economía. Entre los beneficiados se encuentran los importadores y los consumidores, ya que el guaraní tiene mayor poder de compra frente a los productos del exterior.
Sin embargo, los exportadores resultan perjudicados, ya que obtienen menos guaraníes por cada dólar generado en sus ventas internacionales.
Aunque también cree que el impacto en las exportaciones paraguayas será limitado. "Exportamos principalmente commodities, que tienen una demanda sostenida, y nuestro comercio con Estados Unidos sigue siendo pequeño. Además, los aranceles aplicados por EE.UU. a Paraguay son mínimos en comparación con los de otros países", detalló.
Un mercado con exceso de dólares: visión desde la banca
Germán Rojas, Presidente del Banco Basa, Exministro de Hacienda coincidió en que la reciente caída del dólar en Paraguay no responde a debilidad local, sino a un contexto particular. "Entraron flujos extraordinarios que generaron una mayor oferta de dólares en el mercado", explicó.
Entre esos ingresos mencionó la inversión de no residentes en bonos del Tesoro paraguayo y el respaldo del Fondo Monetario Internacional, que aprobó hasta US$ 785 millones bajo el programa de resiliencia. "Esto trajo consigo una disminución de los guaraníes en circulación, porque fueron directamente a cuentas del Tesoro", indicó.
Además, destacó que Paraguay mantiene una trayectoria de estabilidad monetaria. "El guaraní es probablemente la única moneda en la región que mantiene intacta su denominación desde hace más de 80 años. Eso refleja una política económica responsable", afirmó.
¿Qué puede pasar con el dólar a corto y mediano plazo?
Rojas consideró que la caída del dólar observada recientemente es puntual y está relacionada con ingresos excepcionales. "Una vez que el mercado absorba esta sobreoferta, el tipo de cambio debería volver a sus niveles normales", opinó.
Ambos expertos coinciden en que el futuro del dólar dependerá de factores externos —como la política fiscal y comercial de EE.UU. y de factores internos, como el orden macroeconómico de Paraguay y la evolución de la demanda y oferta de divisas.
Mientras tanto, Paraguay parece mantenerse firme. "No es que el guaraní se fortalece por sí solo, es el dólar el que se está debilitando. Pero Paraguay está bien preparado para enfrentar esta situación", concluyó Ferreira.