En su edición de diciembre de Flash Note, Puente realizó un análisis de las implicancias de la reducción de tasas de la Reserva Federal de los Estados Unidos (Fed, por sus siglas en inglés) sobre la economía paraguaya. En primera instancia, indicaron que influye fuertemente en la apreciación de la moneda local que, incluso, esperan sea en menor medida teniendo en cuenta la coyuntura actual. 

En el análisis, realizado por el Chief Economist-Paraguay, Wildo González, indicaron que el reciente recorte en 25 puntos base, llevándola a un rango de 4,25%, generó un impacto significativo en los mercados internacionales, marcando la continuación del proceso de ajuste monetario tras los efectos inflacionarios y desequilibrios derivados de la pandemia. 

Si bien esperaban un efecto positivo, de estos recortes, sobre la economía paraguaya, especialmente sobre el tipo de cambio, mencionaron que el contexto actualizado y el tono más cauto de las proyecciones de la Fed para el 2025 "es probable que la apreciación del guaraní no sea tan intensa". 

 Para ellos, justificaría ajustar al alza las proyecciones de tipo de cambio en aproximadamente 200 a 300 G/US$. "Este ajuste, aunque moderado, refuerza nuestra visión de un guaraní estable en el mediano plazo", mencionaron. 

Indicaron que el mercado financiero internacional ya descartaba la posibilidad de un recorte en la tasa de la Fed, asignando una alta probabilidad a una reducción de 25 puntos base. La decisión final de reducir la tasa, aunque se mantuvo en línea con las expectativas, se acompañó de un tono más restrictivo en las proyecciones futuras, lo que significa menos recortes en el 2025. 

Bajo este supuesto, se podría ponderar parcialmente el impacto positivo esperado en los flujos de capital hacia economías emergentes como Paraguay, aunque se mantiene el espacio para atraer inversiones en busca de mejores rendimientos en un entorno global de tasas más bajas. 

En las proyecciones que realizó previamente Puente, habían identificado que la apreciación del guaraní dependería de la combinación de recortes en la tasa de la Fed y una mejora en los precios de los commodities, particularmente la soja, un producto clave para las exportaciones paraguayas. 

"Dado el ajuste en las expectativas internacionales, ahora proyectamos una apreciación moderada del guaraní, alcanzando G. 7.600/US$ para finales de 2025, ligeramente superior a nuestra proyección inicial de G. 7.400/US$", añadieron en el reporte. 

Comentan que la revisión refleja un ajuste prudente considerando la trayectoria de las políticas norteamericanas, y su influencia a nivel global. Consideran importante destacar que, a pesar del ajuste en las proyecciones, éstas aún se encuentran dentro del rango de los escenarios probables entregados por la proyección pasada.

Crecimiento económico

El crecimiento de la economía de Estados Unidos se proyecta estable y en torno al 2% para los próximos trimestres, expansión que se desarrolla en un contexto de tasas de interés relativamente más altas, hecho que podría reducir la posibilidad de entrada de flujos de capital hacia economías emergentes. 

La economía paraguaya, por su parte, consideran estará más influenciada por factores internos y externos específicos. Por el lado externo, mencionan que el precio de la soja se mantiene como un determinante clave, dada su importancia como principal producto de exportación. 

"Las fluctuaciones en los precios de este commodity impactan directamente en la balanza comercial y en la generación de divisas, consolidándose como un factor crucial para el crecimiento económico del país", añadieron. 

Por el lado interno, indicaron que las perspectivas para los proyectos de inversión privada durante los próximos años continúan sosteniendo el dinamismo económico. Las mismas, según el analista, no sólo respaldan el crecimiento a mediano plazo, sino que también contribuyen a diversificar la estructura económica, reduciendo la dependencia de sectores basados en el clima.